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起首：猎云精选，文 / 韩死板

继同仁堂医养见效上市后，又一家中医集团驱动闯关 IPO。

1 月 9 日，问止中医科技 TCMTechInc.（下称"问止中医"）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市，海通国外为其独家保荐东谈主。

配置于 2018 年的问止中医，专注于提供由公司的中医大脑赋能的中医医疗办事。公司自主开荒专有的中医大脑是一个中医东谈主工智能扶持诊疗系统，旨在解救医师为患者提供准确、个性化及有用调养。

人所共知，中医的医学体系，以其独到的会诊口头"望闻问切"有名，这很猛进程上需要依赖大夫的个东谈主训诲，也正因如斯，中医并非一个投资视角下的好赛谈。但自配置以来，问止中医已先后取得蓝驰创投、真格基金等著名投资机构的多轮投资。

这是一家如何的神奇公司？

AI 与中医碰撞，打造出"中医大脑"

问止中医的故事始于 2018 年，彼时，出于对中医的深爱，崔吉祥与林大栋博士、张南雄博士共同创立了问止中医。

崔吉祥本科毕业于中山大学，主修生物本事，2018 年取得好意思国斯坦福大学工商处治硕士学位。创立问止中医之前，曾赴任于荟萃利华和和君征询。

林大栋曾考入斯坦福攻读硕士，还取得好意思国利伯缇大学东方医学形而上学博士学位，他曾担任好意思国国外医药大学博士生导师、国外医药大学东方医学及针灸博士神态教员委员会副主席。

张南雄领有好意思国国外医药大学针灸及东方医学博士学位，曾取得加利福尼亚州针灸委员会颁发的牌照，获准于好意思国加利福尼亚州从事针灸执业。

"我和另外两位荟萃首创东谈主皆尽头心爱中医。"崔吉祥坦言，弃取中医 + 东谈主工智能的神态，是受留学履历的影响—— 2016 年他在斯坦福读 MBA 时，AI 在好意思国已尽头火爆。

带着科技赋能中医的初志，2018 年，问止中医于好意思国硅谷配置；2019 年，问止中医落户深圳，并开办首家线下实体诊所。

在招股书中，问止中医雷同地强调公司的 AI 属性，"东谈主工智能"一词出现了 233 次，为了将东谈主工智能本事与中医文化精巧地和会，问止中医冷漠了"中医大脑"理念。

中医大脑是问止中医专有的东谈主工智能扶持诊疗系统，该系统配备群众中医医疗办事行业最大的临床常识图谱，解救医师为患者提供准确、个性化及有用调养。

在谈起中医大脑背后的本事旨趣时，林大栋博士默示："中医大脑所领受的是历史上多位名医的常识、训诲和念念路，大夫完成望闻问切后把顾主的症状录入中医大脑，中医大脑便基于该顾主的个性化体质和症状，模拟盘算张仲景、孙念念邈、傅青主、胡希恕等名医念念路，临了开出处方，此后按照中医大脑的大数据进行置信度排行，置信度越高，越标明经方与患者现时症状衔尾度越好，疗效越显耀，中医大脑开具的处方均是被屡次考据针对上述病症最为有用的处方。"

据悉，中医大脑的中枢是一个纷乱的高质地数据存储库。物化 2024 年 9 月 30 日，中医大脑已积贮逾越亿级参数及逾越 10000 首方剂，涵盖 3000 多类病症，其中包括逾越一百万个附有随访数据的真正临床病例。该笼统数据库包含无数的信息，包括患者概况、病症术语、电子病历、处方、舌头及面部会诊图像、患处图片以及用于中医用药的草药目次。

这种基于东谈主工智能赋能的步调，令问止中医的医师能够进行深远且全面的征询，最大遏抑减少对其个东谈主常识及训诲的依赖。培训中医从业东谈主员使用中医大脑，本色上增多高质素从业东谈主员的供应，从而赋能中医医疗办事行业。

据灼识征询申报，中医大脑为中国内地首个及独一通过一家三甲病院临床一致性谈论，并通过中国中医科学院中医药信息谈论所众人评审的中医东谈主工智能扶持诊疗系统。

物化临了本色可行日历，公司于深圳、广州、厦门、成皆、郑州、长沙 济南运营 8 家线下实体诊所（包括一个门诊部），并于深圳、成皆及济南运营三家煎药中心。物化 2024 年 9 月 30 日，通过笼统线上及线下收罗，问止中医所涉及的客户范围已扩大至宇宙 339 个城市。

放眼扫数行业，东谈主工智能赋能的中医医疗办事市集高度散播且发展飞快，于 2023 年，前五名市集参与者将占据 5.4% 的市集份额。字据灼识征询申报，物化 2023 年 12 月 31 日，中国内地共有逾越 12.6 千家东谈主工智能赋能的中医医疗办事提供商，就东谈主工智能赋能的收入而言排行第一，问止中医市集份额占 1.5%。

近些年来，" AI＋中医"赛谈热度渐增，除了冲击 IPO 的问止中医，一级市集上，不少成本也驱动温暖并投资中医领域。

2023 年 12 月，博奥晶方取得 4000 万元天神轮融资，公司通过当代人命科学、东谈主工智能和高性能盘算，构建了国外上超大领域的中药分子功能组学数据库。

2024 年 5 月，归元堂生物取得君融健康产业投资超 1000 万元的天神轮投资，用于中医皮肤健康处治 AI 大模子研发。

2024 年 12 月，吾征智能完成数千万元 Pre-A 轮融资，由仁毅成能力投，该公司勤奋于愚弄医学生物特征盘算 AI 本事把"望闻问切"搬上互联网，打造了中医体质智能辨识系统和应用局势。

《2024-2029 年中国中医东谈主工智能行业市集深度谈论及发展出息投资可行性分析申报》透露，预测到 2027 年，中国中医东谈主工智能市集领域将达到 1400 亿。

6 年融资 5 轮，真格基金蓝驰创投皆投了

绽开招股书，2022 年、2023 年以及 2024 年前九个月，问止中医的交易收入折柳为 0.62 亿元、1.89 亿元、1.73 亿元，相应的净吃亏折柳为 1.54 亿、1.94 亿和 0.56 亿元。

当今，问止中医主要通过中医医疗办事、中大夫活居品以及中医大脑订阅办事产生收入。需要细巧的是，公司当今莫得单独线路 AI 产生的具体收益。

招股书提到，中医医疗办事是问止中医的主要业务，在 2022 年、2023 年及 2024 年前三季度，折柳占总收入的 81.1%、88.5% 和 89.4%，是主要收入起首。该项业务主要温暖癌重症、疑难症及全科。

中大夫活居品则以问止轻养品牌提供可食用草药粉、草本个护等中医养生居品，以及在线录播课程及册本等中医常识居品。2022 年、2023 年以及物化 2024 年前九个月，该业务收益折柳占总收益的 9.8%、7.2% 及 6.0%。

中医大脑订阅办事是向私东谈主大夫、医疗机构过甚他企业客户等提供专有中医大脑的订阅型版块，具有促进中医医疗办事行业遴选东谈主工智能本事的后劲。2022 年、2023 年及 2024 年前九个月，该业务收益折柳占总收益的 9.1%、4.3% 及 4.6%。

"咱们以为中医学科是严重被低估的，当今是一个价值投资的‘凹地’。"崔吉祥曾默示，自从问止将中医大脑这套系统治到行业中后，至少一部分东谈主看到了中医在重症上的水平，况且中医大脑也令看诊经过对大夫个体的依赖度大大下跌。

大略恰是看到了中医大脑居品上风以及扫数中医行业的发展后劲，问止中医在发展的经过中屡次取得成本青睐，据招股书，问止中医迄今依然取得了 5 轮投资，平均保握一年融一轮的节律。

2018 年配置畴昔的 9 月，公司就完成 A1、A2 两笔融资，估量 171.8 万好意思元。彼时，ParmaWay 以代价 20.68 万好意思元参与 A1 轮融资，蓝驰创投及真格基金折柳以代价 118.44 万好意思元及 32.698 万好意思元参与 A2 轮融资。

值得一提的是，蓝驰创投四肢公司弥留的机构投资者，在公司的 A2、A3、A4 轮融资中均有参与，其投资总和为 423.44 万好意思元，每股成本为 0.157 好意思元。真格基金的投资总和为 32.698 万好意思元，每股成本为 0.082 好意思元。

2024 年 11 月，公司完成了 IPO 前的临了一轮融资。该轮融资后，问止中医每股成本为高潮至 1.96 好意思元（大致 3.81 亿东谈主民币），按此成本盘算，蓝驰创投拿到了超 12 倍的呈文，握股市值预测超 5200 万好意思元；真格基金取得了近 24 倍的呈文，握股市值预测超 780 万好意思元（大致 5270 万东谈主民币）。

IPO 前，崔吉祥通过 TCMTech Holdings 握股 43.41%，为控股推进；蓝驰创投握股 20.55%、LCV Pioneer Fund 握股 2.34%、Chin Lu Huey 女士通过 ParmaWay 握股 14.71% 等欧洲杯体育，真格基金握股 3.06%，聚利基金握股 2.34%，张南雄博士通过 TCMInnov 握股 0.19%。