事件描绘
公司发布2024年三季报。2024年公司前三季度实现交易收入1109.6亿元，同比增长2.5%；净利润35.8亿元，同比下跌63.8%；扣非净利润16.8亿元，同比下跌48.9%。
事件辩驳
受淡季影响，Q3总销量和营收下滑，自主新动力及国外售量同比显赫增长。2024Q3实现收入342.4亿元，同比-19.8%，环比-13.8%，同时总销量57.1万辆，同比-12.7%，环比-10.9%，其中归拢报表销量37.2万辆，同比-16.0%，环比-14.2%。新动力转型捏续鼓吹，2024Q3自主新动力累计销量14.9万辆，同比+13.7%，环比-12.7%，对应自主新动力占比32.1%，同比+7.4pct；2024Q3并立国外售量达到8.5万辆，同比+46.7%。单车收入季度捏续进步，2024Q3单车收入为9.2万元，环比+0.5%。
销量波动及合联营投资收益下跌影响Q3事迹，产物结构优化，毛利率逐季回升。2024Q3归母净利润7.5亿元，同比-66.4%，环比-55.3%，扣非归母净利润5.1亿元，同比-75.0%，环比-51.6%。毛利率环比回升，Q3毛利率15.7%，环比+2.5pct，同比-2.7pct。时候用度率11.9%，同比-0.2pct，环比+3.8pct，其中销售/处分/研发用度率分辨同比-0.7pct/-0.01pct/+0.8pct，环比+2.2pct/+0.3pct/+1.1pct。Q3合联营失掉3.1亿元，主要系长安福特Q3停产导致相干赔付用度加多，以及阿维塔销量下滑和宣传插足加多，导致失掉加多，属于短期身分。后续新动力品牌放量，有望快速减亏，2024Q3深蓝录用6.0万辆，同比+31.5%，环比+36.1%。合伙销量端庄，2024Q3长安福特、长安马自达筹办销量7.6万辆，环比捏平。
公司打造新品才能强，自主转型，电动智能助力新阶段开启。 长安汽车 具备强品牌定位与时期研发实力，新一轮新动力波浪中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加快打造爆款产物。聚焦各人化“海纳百川”研讨，国外原土化程度加快鼓吹。推测来看，深蓝、启源与阿维塔新车捏续铺开，下半年跟着启源E07，深蓝L07、S05，阿维塔11/12增程版以及阿维塔07上市，产物矩阵渐渐丰富，电动化转型渐渐表示成功；阿维塔入股引望落地，华为深度赋能下，自研与相助并行，智能化赛谈有望加快追逐。
公司新车周期强势，电动智能化转型加快鼓吹，带动销量捏续向好。公司尚处于新动力转型期，销量渐渐完了是现时的重点。新动力新品周期开启，跟着新车落地将有劲带动销量进步，限制效应增强有望进一步进步盈利才能。智能化转型稳步鼓吹，捏续加深与华为在智能化方面的相助；各人化布局节律显着，国外产能捏续开垦。公司电动智能化转型加快鼓吹，销售进步预期捏续带动事迹完了。推测2024-2026年归母净利润为59.9、92.9、116.3亿元，对应PE分辨为24.4X、15.7X、12.6X，保管“买入”评级。
风险领导
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